证券之星消息，近期龙蟠科技（603906）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  公司主营业务可大致分为磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品两大类。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司磷酸铁锂正极材料业务属于化学原料和化学制品制造业（C26）。车用环保精细化学品所处行业是具有生态保护和环境治理效果、专业为汽车行业配套的专用化学品“三栖”行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，从产品属性的角度，公司的润滑油、柴油发动机尾气处理液、冷却液、车用养护品属于化学原料和化学制品制造业（C26）；从应用对象角度看，公司为国内外众多大型整车制造厂商提供配套服务，属于汽车制造业的专业配套行业（C36）；从使用效果看，公司的产品有着非常明显的环保特征，属于生态保护和环境治理业（N77）。

  磷酸铁锂正极材料是锂电池中最广泛使用的正极材料，对锂电池的电化学性能起着至关重要的作用。与其他正极材料相比，磷酸铁锂正极材料在循环寿命、安全特性和耐温性方面具有许多优势。磷酸铁锂正极材料卓越的循环寿命确保了持久的性能，而其较高的安全性能大大降低了热失控和短路的风险。此外，磷酸铁锂正极材料更高的温度耐受性使其能够在更广泛的环境中可靠运行。近年来，我国出台了一系列支持新能源汽车和储能行业发展的产业政策，带动正极材料的市场需求量迅速增加。高工产研锂电研究所（GGII）初步调研多个方面数据显示，2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%，正极材料出货量210万吨，同比增长53%，其中磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占比正极材料总出货量比例近77%。

  车用环保精细化学品是指用于汽车及其相关零部件维修和保养的化学品，以提高车辆性能、延长部件寿命、减少污染并节约能源。根据不同的功能和使用环境，车用环保精细化学品最重要的包含润滑油、柴油发动机尾气处理液、冷却液以及车用养护品等。

  润滑油工业是石油和化工行业的重要组成部分，润滑油市场的发展受到国家宏观经济发展形势以及交通运输、机械设备等行业的发展影响。随着汽车工业的迅猛发展和车型更新速度慢慢的变快和汽车排放标准的日益提高、社会环保意识的逐渐增强，我国未来润滑油将朝着提高品质和性能、加强节能性和环保性的趋势发展。在车用润滑油需求方面，随着新能源电动车的推广与普及，针对新能源汽车的润滑油产品将会是迅速增加的细分市场。与此同时，我国政府对“新基建”领域投资力度加大将增加我国工程机械行业的市场需求，与此相关的工程机械的润滑油需求也将随之增长。

  柴油发动机尾气处理液又名车用尿素，应用于柴油发动机中，它是一种使用在SCR技术中，用来减少柴油车尾气中的氮氧化物污染的液体。目前车用尿素行业中高品质、大品牌产品将慢慢的变成为消费主流，低质、劣质、假冒车用尿素产品将被清除出市场，品质过硬、品牌信誉度高的车用尿素生产商将得到市场认可。随着环保意识的增强，消费认知的升级，用户的消费习惯逐渐养成和相关法律法规日臻完善，国内将产生一个庞大而稳定的车用尿素客户群体。在低碳减排的倡导下，我国车用尿素的销量在过去几年经历了显著增长，未来随着需求量的持续不断的增加，与加油站配套或单独建设车用尿素加注站有望成为产业趋势，供应渠道将加强完善，用户购买车用尿素的便利度将大幅度提高，使用成本将有所降低。

  冷却液是内燃机循环冷却系统的冷却介质，主要是由防冻剂、缓蚀剂、消泡剂、着色剂、防霉剂等组成，是保证汽车发动机在正常温度范围内运转所必不可少的散热介质。减少有害于人体健康的物质的添加及生成是车用冷却液的未来主要发展趋势。传统车用冷却液配方含有对环境产生污染的物质，所以通过对传统车用冷却液的母液和添加剂进行改进，研制更绿色环保、高效、经济的新型冷却液，以减少其对环境的污染是未来主要发展趋势。随着慢慢的变多新型冷却液产品的推出，未来我国车用冷却液市场将进一步朝着环保、高效、经济方向发展，其市场需求受到节能环保理念的推动有望持续增长。新能源车用冷却液比传统内燃机的冷却具有更高的技术方面的要求。目前，液冷是新能源汽车散热的重要发展趋势，具有安全性高、散热效果非常明显等特点。在新能源汽车有关技术不断突破、环保、限购等多重因素综合作用下，新能源汽车渗透率逐步提升，冷却液也将迎来更大的发展空间。冷却液在储能系统中也得到普遍应用。当前，冷却液在发电侧/电网侧新增储能项目中占比迅速提升，随着新能源电站、离网储能等更大电池容量、更高系统功率密度的储能电站需求的快速增加，新能源冷却液的市场空间也会快速提升，同时因储能系统单位体积内的包含的能量与发热量更大，对安全性和常规使用的寿命的要求更高，对冷却液技术也提出了更高挑战。

  车用养护产品是指针对机动车发动机润滑系统、冷却系统、引擎舱系统、燃油系统、排进气系统、皮带保养、转向系统、变速箱系统、行驶系统、刹车系统、空调系统、车身精细保养、全车防锈、发动机系统、防盗系统、车窗系统等运行系统及外观进行免拆维修、清洗和保养的各类保护剂及清洗剂。我国汽车保有量持续上升，因此相应汽车养护品的市场不断拓宽，不一样的种类、不一样的品牌的汽车养护品大量投放到市场，为广大购买的人提供了广泛的选择空间。行业内的生产公司数众多，但普遍规模较小，具有非常大的优势的品牌尚未出现。

  报告期内，企业主要从事磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品的研发、生产和销售。磷酸铁锂正极材料的研发制造主要服务于新能源汽车动力电池和储能电池等领域；车用环保精细化学品已构建了覆盖润滑油、柴油发动机尾气处理液、冷却液及车用养护品的丰富产品矩阵，服务场景覆盖汽车原厂配套、后市场服务体系、工程机械装备等多元化应用领域。

  公司目前拥有多种不同特点的磷酸铁锂正极材料产品系列，主要使用在于动力电池及储能电池领域。其中，S系列磷酸铁锂正极材料产品，具有高压实高容量、低温高容量、低成本长循环等特点，是公司目前的主打产品；T系列铁锂一号产品采用了纳米球形压实技术，能大大的提升锂电池于低温度的环境下的充放电容量及效率；Z系列磷酸铁锂正极材料产品是使用回收原材料制成的超高的性价比选择。公司还有M系列磷酸锰铁锂正极材料产品，可以明显提高单位体积内的包含的能量，现处于客户样品试用阶段。公司于2025年上半年推出了第四代“一次烧结”高压密磷酸铁锂正极材料产品，在性能、成本、环保多个维度均实现了较大突破。此外，公司积极开发具备高压实、低成本、长寿命和高倍率特征的钠电正极材料，已可以对外送样试用。

  公司车用环保精细化学品最重要的包含润滑油、柴油发动机汽车处理液、冷却液和车用养护品。其中润滑油当前拥有汽机油、柴机油、变速箱油、减速器油、齿轮油、摩托车油、工程机械专用油、农用机械专用油、全合成风电齿轮油、其他工业油等多个品类；柴油发动机尾气处理液拥有智蓝优+、省畅、洁劲、净芯、冰畅、可兰素1号等多个系列新产品；冷却液包含新能源E系列低电导率冷却液、氢能源燃料电池专用冷却液、数据中心冷板式冷却液、数据中心浸没式冷却液、C31长效冷却液、C05轿车冷却液、C08柴油冷却液等产品；车用养护品包括玻璃水、燃油添加剂、引擎内部提升剂、动力提升剂、燃油能量液等，能够完全满足不同车型及工况下发动机养护需求。

  公司磷酸铁锂正极材料产品主要采取以销定产为主、统筹安排为辅的生产模式自主生产。公司主要依据过往订单数据进行销售预测，同时考虑未来下游市场需求周期，结合每个产品的实际订单需求、现有库存、原料供应、生产能力等信息制定生产计划，以保证销售与生产的匹配与衔接，保障公司库存高效周转。

  公司车用环保精细化学品业务包括自主品牌产品生产与OEM产品代工两种生产模式。公司自主品牌产品生产，需要考虑大宗原料采购周期、外包装材料送货时长、产成品库存、市场走向及季节性波动、客户订单量、运输时效及费用等问题，由智慧运营部统一制定生产计划，对各生产基地的产能资源进行协调整合，下达生产计划，在生产期间各基地严格依据作业指导书开展标准化流程作业，以此保障产品质量与生产效率。OEM产品生产需根据代工客户的订单需求，以订单需求为口径测算所需原辅材料，按需备货，避免出现原材料或产成品库存呆滞，同时严格按照客户要求的工艺及质量标准，及时交付订单。

  公司磷酸铁锂正极材料业务采购的原材料主要包括碳酸锂、磷酸铁等，车用环保精细化学品业务采购的原料主要包括基础油、乙二醇、尿素粒子、润滑油添加剂等。公司借助ERP、OA等信息系统，建立了供方管理程序、采购管理程序及采购流程管理制度等一套严格的采购管理程序，严格执行供应商管理制度，对供应商的经营许可证、资金能力、质量认证、历史业绩及主要客户等进行综合考虑，各项大宗原料均要经过小批量试用采购且合格后，方可将其列入合格供应商名录；在实际采购过程中，公司综合考虑库存、质量、价格等因素确定采购策略，或采取长约模式锁定较稳定优惠的价格，或采用小批量采购模式来规避市场价格大幅度波动。

  公司磷酸铁锂正极材料业务主要采用直销模式，下游客户主要为国内外知名动力及储能电池厂商，根据客户的采购合同及具体订单需求，公司向客户提供相应产品及售后服务。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能，作为正极材料供应商，需要向客户提供满足多种电池体系的配套技术方案，对此公司组织和协同销售、研发、采购、工程等部门组建项目组，以快速响应不同客户的特定需求。此外，公司积极参与下业展会、了解行业的发展趋势，积极推进技术创新，研发新产品满足客户需求，从而积极拓展客户。

  公司车用环保精细化学品业务的销售渠道最重要的包含集团客户渠道、经销商渠道和电子商务渠道。公司营销本部负责开展销售工作，下设各渠道销售中心、客服部、市场部、电子商务部等部门，贯穿渠道准入、合作洽谈、合同签订、售后服务等一系列流程，积极推动销售模式从单纯销售产品到销售“产品+服务”的转变。公司针对集团客户渠道、燃油渠道、经销商渠道等不同客户，制定适合各渠道的促销政策，旨在积极拓宽市场。公司还上线了CSS渠道云协作系统，经销商可登录账户在系统中实时下单，同时与ERP系统实现精准嫁接，客户可以选择性参与各项月度促销优惠政策，拥有良好的合作体验。

  公司磷酸铁锂正极材料业务拥有完善的技术研发体系与创新机制，在注重产品与业务的融合创新的同时，密切跟踪行业发展趋势及市场需求，预测行业和客户未来的发展趋势及方向。公司秉承创新驱动发展的理念，始终专注技术创新，推动研发成果转化，通过新产品的研发、新技术的应用以及生产工艺的升级改进，不断优化磷酸铁锂正极材料的性能和质量，解决行业技术难题，以确保在行业中保持竞争领先的地位。

  公司在车用环保精细化学品业务领域持续聚焦行业相关政策，紧跟行业发展步伐，已建立了较为完善的研发体系，持续进行新产品、新技术、新工艺的开发研制。公司坚持以技术带动市场的研发理念，以客户需求和行业发展趋势为导向开展研发工作，由研发中心负责统筹安排和执行。公司制定了研发相关的内控制度，贯穿研发项目立项、研发项目实施及进度控制等方面。

  报告期内，公司磷酸铁锂出货量位居行业前列。目前公司与全球主流锂电池制造商已建立起长期稳定的合作关系，国内客户包括宁德时代、瑞浦兰钧、欣旺达、武汉楚能等头部电池厂商。在深化国内优势的同时，公司国际战略布局成效显著。海外方面，公司通过全球海外首家万吨级以上的印尼一期3万吨磷酸铁锂正极材料工厂的产能布局，成功构建磷酸铁锂电池的全球化供应站点，同时，印尼二期9万吨磷酸铁锂正极材料工厂也正在积极建设中。国际市场拓展方面，公司在原有与LGES签订长期供货协议的基础上，于2025年上半年又与BlueOval、EveEnergy等国际顶级电池制造商锁定长期供应协议，海外市场的领先优势进一步扩大。公司凭借在技术开发、生产经营、产业建设、管理运作等方面的积累和创新，已经具备较强的技术创新能力、客户服务能力和产品供应能力，综合竞争力处于行业前列。公司凭借率先落子的国际产能布局、定制化产品开发能力和跨国供应链管理优势，正加速推进在欧洲、北美等新能源重点市场的深度渗透，未来在全球市场占有率有望保持持续增长态势。

  公司凭借多元化的产品体系与技术创新优势，持续巩固在车用环保精细化学品领域的领先地位。历经多年发展，已构建覆盖润滑油、柴油发动机尾气处理液、冷却液及车用养护品的完整产业链。报告期内，公司高端系列产品“龙蟠1号”全新升级，成功获得全球首批APISQ认证，抗磨损性能和燃油经济性能大幅提升，成为国产高端润滑油技术标杆，显著提升民族品牌在高端市场的竞争力。依托十余年技术积淀，“可兰素1号”凭借裂解结垢核心技术适配主流国六车型，支撑柴油车后处理系统长效清洁，市场占有率稳居行业前列。通过数字化生产与现代化管理运营，公司加速产品交付与服务响应，高效匹配市场需求，产品远销全球数十个国家和地区，品牌影响力持续深化。

  近年来，为推动新能源汽车和储能行业健康发展，我国先后发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》《“十四五”新型储能发展实施方案》等一系列产业政策。国家和地方政府持续加大支持力度，新出台多项鼓励政策，进一步促进新能源汽车消费和推动新型储能产业进程，引领新能源行业稳健发展。高工锂电曾预计2030年全球锂电池出货量将达超4TWh，未来市场空间广阔。

  公司通过坚持国际化发展战略、产品差异化战略和垂直一体化战略，构建起“前驱体—正极材料—循环回收”产业一体化发展思路，布局产业链多个重要环节，并通过不断加强研发投入、深化精益管理、优化资源配置等举措，着力提高产品竞争力。公司产品凭借高能量密度、长循环寿命、低温性能优异等优点，已获得宁德时代、瑞浦兰钧、LGES、BlueOval等下游知名国内外客户的广泛认可，拥有坚实的优质客户基础。

  报告期内，公司秉持着用绿色新能源核心材料共建全球美好生活的使命，助力新能源产业可持续发展，在产业布局上围绕新能源业务与传统业务双轨并进。在车用环保精细化学品领域，公司以润滑油、冷却液、制动液、尾气处理液等传统产品为基础，不断推陈出新，多元化布局应对行业变化，持续巩固市场领先地位。2025年上半年，市场竞争持续加剧导致公司净利润仍然亏损。但公司通过积极采取一系列应对措施，使得磷酸铁锂工厂的产能利用率稳步提升，在手订单充裕，主要产品销量稳步增长，实现营业收入3,621,880,146.21元，归属于上市公司股东的净利润-85,153,407.09元，亏损程度较去年同期大幅收窄。报告期内，公司开展的重点工作如下：

  在动力、储能市场装机量不断攀升的背景下，磷酸铁锂电池在全球市场需求持续增长，国内磷酸铁锂产业正在加速出海。公司重视海外市场开发，积极推进日本、韩国、美国等十余家海外客户的拓展进度，已陆续进入了样品小试、中试、小批量订单、客户审厂及通过合格供应商认证等阶段。报告期内，公司在海外合作方面成果丰硕。公司在与LGES签订26万吨长期供货协议的基础上，分别于2025年1月和6月进一步与BlueOval及EveEnergy签订了长期供货协议，加深了对2026年至2030年期间海外磷酸铁锂正极材料销量的锁定。和海外客户的深度绑定有助于了解海外客户对于产品的规范与要求，可带来相对稳定的收入和利润，助推公司海外产能进一步拓展，优先抢占国际市场份额，巩固公司在全球磷酸铁锂正极材料行业的市场地位。

  报告期内，多个生产基地的加速建设和产能逐步爬坡，形成了多元化的供应体系，有助于龙蟠科技为客户提供稳定的产品供应，落实公司垂直一体化发展战略，进一步提升公司的规模化生产能力，提升公司在磷酸铁锂正极材料行业的品牌知名度及声誉，丰富和维系公司的客户群体。海外印尼一期3万吨磷酸铁锂正极材料项目已于2025年开始批量生产，产品品质获得客户认可，稳定供应目标市场，印尼二期9万吨磷酸铁锂项目也正在积极建设中，标志着公司在海外磷酸铁锂正极材料产能将进一步扩大。

  报告期内，公司在研发方面聚焦车用环保精细化学品与磷酸铁锂正极材料的创新突破，形成了多领域协同推进的布局。公司依托深圳、南京、常州三大研发中心及CNAS认证测试平台，重点强化在磷酸铁锂正极材料、钠离子电池正极材料及固态电池技术方面的研发投入，截至报告期末授权有效专利474项，其中发明专利138项。

  在正极材料方面，公司针对不同领域、应用场景及客户的实际需求，研发出多种差异化产品，包括针对高端储能市场，优化能量密度和循环寿命研发的“锂能1号”；具备高压实、高安全性能和低温快充性能的“锰锂1号”高循环版和“铁锂1号”快充王；能解决长续航、低温、快充三大用户痛点的“续航1号”；实现废旧极片资源循环利用的“再生1号”；采用突破性的“一次烧结”工艺技术制备的四代高压密磷酸铁锂正极材料，相较于二次烧结工艺，其将传统多段式烧结流程简化为单次精准控温成型，在确保产品颗粒级配效果的同时，大幅降低能耗与生产周期；以及循环性能好、电池寿命长、性能输出稳定的固态电池前驱体D392产品。其中，固态电池前驱体D392产品是龙蟠科技全资子公司三金锂电推出的一款针对固态电池量身开发的高镍三元前驱体材料，其通过元素掺杂、结构调节等优化措施使其更加稳定、更加安全以及更加长效，可以较好地解决固态电池存在的正极材料开裂、材料高温分解等问题。新产品陆续问世，体现了公司在技术创新和产品研发上的强大实力，也进一步巩固了在新能源材料领域的领先地位。

  在车用环保精细化学品方面，公司通过研发测试，不断改良产品配方，以便在动态市场中获得竞争优势。报告期内，公司紧跟行业标准，成功升级“龙蟠1号”超级单品，抗磨损性能和燃油经济性能大幅提升，成为国产高端润滑油技术标杆。在配套产品上，公司推出了新能源用低电导率冷却液，尤其是公司推出的第三代低电导率冷却液，具备超国标5倍性能的抗金属腐蚀保护能力，其独特的缓蚀体系，可为动力电池冷却系统中的金属提供良好的防腐蚀保护，依托“龙蟠新能源冷却液研究重点实验室”不断强化技术优势。

  此外，公司在氢能领域聚焦燃料电池催化剂方向进行重点突破，销量进一步扩大，目前已广泛应用于燃料电池汽车、氢能两轮车、氢动力无人机、燃料电池发电系统等领域。

  成功登陆H股为公司全球化发展提供了更广阔的国际资本平台，后续融资将不再受制于境内单一市场的规则及限制，拓展了原有的融资渠道及方式。报告期内，公司持续利用多元融资渠道优化财务结构。公司于2025年6月12日完成20,000,000股新H股的配售，募集资金净额约1.17亿港币。同时公司在下属公司层面积极引入战略投资者，公司于2025年2月为控股孙公司锂源（亚太）成功引入投资人PTAKASYAINVESTASIINDONESIA和AISISALLIANCEL.P.并完成交割，筹集资金2亿美元，并于近期完成三级控股子公司锂源（印尼）增资扩股并引入投资人LGENERGYSOLUTION,LTD的交割，筹集资金1,597.091112万美元。公司充分利用资本市场，多渠道融资，缓解资金压力，优化资产负债结构，为产能扩张、业务发展等提供了充足的资金保障，助力高质量可持续发展。

  在供应链方面，公司持续加强管理，推动从传统采购向战略采购转型，构建与关键供应商的长期战略合作关系，共同探索成本节约与技术革新路径，并通过前瞻分析市场动态，提前制定关键环节的采购策略；公司智慧运营部通过ERP、WMS等系统对存货实施动态实时管理，在满足生产以及日常发货所需的同时，结合原材料市场行情报价波动、客户订单量等情况，灵活调整库存，加速存货周转。

  报告期内，为避免大宗原料价格大幅波动对公司经营业绩的影响，公司管理层积极应对，加强采购价格管控，尝试开拓新的采购渠道，力图从多方面实现价格控制，全方位降本增效。公司以包括但不限于期货、期权等金融工具的形式，开展期货和衍生品套期保值业务，交易品种包括尿素、乙二醇、碳酸锂、原油等，在一定程度上减少了原材料价格波动对公司利润的影响。

  报告期内，公司持续深化人才战略，通过系统性举措支撑全球化发展与业务转型。公司全面推进“腾龙计划”大型管培生项目，通过企业文化、业务流程及管理技能的全方位培训，吸引并培育优秀毕业生。针对核心管理层，公司推出“卓越领导力培养项目”，高层领导亲自参与课程设计与授课，覆盖战略解码、绩效管理等模块，成功培养了众多核心干部，助力战略落地。此外，为拓展海外市场，公司重点打造国际化人才梯队，开发《印尼生活导入篇》等课程，结合线上线下资源提升员工跨文化适应能力，为海外业务输送多名骨干人才。语言能力建设方面，公司面向全体员工开展英语、韩语、印尼语等语言培训课程，为国际化运营夯实基础。同时，公司通过云平台构建数字化学习体系，整合课程资源并推动全员读书活动，分享读书笔记，推进了学习型组织建设。这些举措不仅优化了人才结构，还为公司全球化发展和技术突破提供了坚实的人力保障。

  凭借在汽车环保和绿色新能源核心材料领域的突出贡献，以及卓越的产品质量和服务，公司连续获得多项行业荣誉：旗下润滑油产品连续多年获评“中国润滑油十大品牌”，彰显了公司在车用环保精细化学品领域的市场地位和品牌影响力；2025年5月，龙蟠润滑油荣获零跑汽车颁发的十年“风雨同舟”合作伙伴奖；2025年汽车供应链新生态大会上，公司荣获“技术创新生态伙伴奖”；“2025高工新能源新材料产业大会”上，常州锂源荣获“2025新能源新材料创新企业”；此外公司还获得前程无忧“2025杰出雇主”奖。这些成就标志着公司在绿色化学与新能源材料领域的综合竞争力持续提升。

  以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。

  证券之星估值分析提示龙蟠科技行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。